债市日报：10月21日

新华财经北京10月21日电（王菁）债市周三（10月21日）小幅偏弱整理，近日政策带来的利好逐渐消化、止盈情绪占据上风，国债期货主力普遍收跌，银行间现券收益率多数回升0.5BP左右；公开市场单日净投放240亿元，短端资金利率延续下行。

(资料图)

机构认为，“换锚”有利于降低资金利率波动，杠杆策略有机会受益，政策氛围的友好让市场仍有所支撑。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.38%报117.98，10年期主力合约跌0.10%报109.87，5年期主力合约跌0.06%报106.765，2年期主力合约跌0.01%报102.688。

银行间主要利率债收益率多数上行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.41BP报2.0551%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.05BP报1.6625%，10年期国债“26附息国债16”收益率下行0.05BP报1.6245%。

中证转债指数收盘下跌0.19%，报453.27，成交金额489.91亿元。宙邦转债、宏图转债、福新转债、大中转债、尚太转债跌幅居前，分别跌7.62%、6.55%、6.22%、4.72%、4.42%。满坤转债、丰茂转债、奥普转债、天源转债、灵康转债涨幅居前，分别涨50.00%、8.78%、7.11%、4.88%、3.47%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间10月20日，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率持平报4.774%，3年期美债收益率涨0.2BP报4.863%，5年期美债收益率跌1.1BP报4.927%，10年期美债收益率跌2.9BPs报5.111%，30年期美债收益率跌4.9BPs报5.421%。

亚洲市场方面，日债收益率普遍延续回落，5年期和10年期日债收益率分别下行0.2BP和1.1BP，报2.302%和2.887%。

欧元区市场方面，当地时间10月20日，10年法债收益率跌0.8BP报4.926%，10年期德债收益率跌5.5BPs报3.397%，10年期意债收益率跌4.8BPs报4.516%，10年期西债收益率跌4.4BPs报4.024%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.2BPs报5.409%。

【一级市场】

财政部91天、7年期国债加权中标收益率分别为1.1222%、1.4241%，边际中标收益率分别为1.1666%、1.4425%，全场倍数分别为2.86、3.63，边际倍数分别为5.86、4.44。

进出口行1年期浮息债“26进出清发001(增发9)”中标利率为1.385%，全场倍数1.0，边际倍数1.0。

农发行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4187%、1.6518%，全场倍数分别为7.86、9.91，边际倍数分别为2.04、1.33。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，10月21日7天期逆回购操作量为零。同时，开展了800亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日560亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放240亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.261%，创2026年5月以来新低；7天期上行0.4BP报1.324%；14天期下行0.4BP报1.346%，创2026年5月以来新低；1个月期下行0.97BP报1.388%，创2026年6月以来新低。

【机构观点】

国盛固收：政策利率换锚或仍存在一定的过渡期，隔夜逆回购利率或难以迅速成为核心政策利率，但资金中枢下行的大方向相对确定。从现实约束来看，政策利率换锚从目标到实现可能还需要一定的过渡期，隔夜利率很难迅速直接成为核心政策利率。但可以确定的是，资金中枢将有所下行，资金面上将对债市形成利好，而短端利率下降将为整体曲线下移打开空间。本轮10年国债低点有望降至1.6%附近，30年国债有望低于2.0%，4季度存单利率也有望回落至1.4%附近。

中信建投：换锚方向已定、节奏快于预期，预计切换后政策利率中枢将由1.40%下移至1.25%，最早落地时间或在岁末年初，基准为12月定调、2027年一季度落地。策略上短端更确定、1年期存单继续年底看破1.40%；30年国债2.06%仍顺风，但尾部行情需防波动放大。

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